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记者 张玲
6月以来，总规模超13万亿元的货币基金市场收益呈现震荡走低态势，近九成产品的7日年化收益率低于2%。
多位业内人士表示，货基主要投资于短期货币工具，受债券收益率持续下行影响，基金收益呈下跌趋势。长期看，由于降息可能性仍在，货币基金收益或继续下跌。
近九成货基收益率跌破2%
数据显示，截至6月21日，全市场货币型基金（仅统计a类份额）7日年化收益率均值为1.6%，较1月初的2.34%下降超70个bp；近九成产品7日年化收益率低于2%，仅3只产品收益率高于3%；多只产品7日年化收益跌破1%，最低下探至0.49%。对比今年年初，当时八成产品收益超过2%，最高收益率达到7%。
代表产品余额宝6月20日的7日年化收益率跌至1.53%，而年初时一度高达2.453%。
对此，民生加银基金经理郑雅洁表示，今年以来实体融资需求较弱，银行间流动性较为充裕，债券收益率持续下行。货币基金采用摊余成本法进行估值且持有的资产期限较短，在进行资产再配置时遇到收益率下行，因此收益呈现持续下跌态势。
汇成基金研究中心认为主要原因是3月份以来债市短端利率下行明显，短端资产价格快速回落；银行存款利率走低，而货基主要投资短期货币工具，一般为平均期限120天的国债、同业存单、定存、短融等，其可配资产收益降低，导致货基收益降低。
对于货基后续的收益表现，汇成基金指出，长期来看，经济恢复仍需宽松货币环境配合。随着禁止“手工补息”等影响逐渐减弱，央行下半年实施降准、降息的空间将逐步打开，预计货基收益率会随之下行。
“后续货币基金收益率是否会继续下跌，主要取决于资金面以及短端债券类资产的收益率走势。”郑雅洁分析称，短期来看，经济基本面有走弱迹象，货币政策预期将维持相对宽松。受制于“防空转”以及汇率压力，资金利率将维持在相对均衡的水平，货币基金收益率短期内可能相对平稳。中期看，随着外部压力减轻，国内降息仍存可能，货币基金收益可能会继续下跌。
多举措提升产品收益
尽管年内货币基金的收益整体呈现下跌趋势，不过资金仍在持续涌入。根据中基协披露的数据，截至今年4月底，公募市场货币基金合计规模达13.43万亿元，较去年末增加2.16万亿元。
“由于风险资产价格下行，投资者对未来预期偏弱，风险偏好降低，更加寻求相对‘安全’的资产。”郑雅洁认为，货币基金收益出现下滑，但产品风险相对较低、流动性较好，仍具有一定的吸引力。此外，随着银行存款利率不断下调，一些存款也开始转向货币基金。
汇成基金分析称，货币基金收益下滑一方面是季节性原因。根据历史经验，货币基金规模一般会在一季度冲高。不过，此次回升规模创历史新高，反映出市场对于货基的需求仍然较强。“手工补息”取消，在债市震荡及存款搬家的背景下，机构仍然处于欠配状态，部分资金选择配置确定性较高的短期资管产品，如货基、短债基金等。
利率下行背景下，货币基金应如何提升产品收益？
郑雅洁表示，当前债券收益率处于历史较低水平，但经济基本面偏弱仍对债券牛市有所支撑。因此，将保持一定的久期和杠杆率水平来提升产品收益率。
后续操作上，汇成基金表示，一方面会在严控信用风险的基础上，适度信用挖掘或拉长产品久期；另一方面，若三季度债市出现调整，将尽量把握机会，积极配置或灵活交易博取市场波动带来的收益。
“对于投资者来说，首先要把握买卖时机，在利率较高或预测利率上升时，可增加货基配置，以获取更稳定的收益。”汇成基金表示，其次要关注长期投资，在短期产品无法满足收益要求时，可选取优质中长期债基长期持有，比如，中长期信用债基就更符合当下的市场行情。最后是多元化投资，在固收投资的基础上增加含权资产，如二级债基、偏债混合基金等，以赚取权益市场的贝塔。
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来源：中国基金报
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